虽然经历了上市前的一些股权纠纷波折，但九牧王终究如愿以偿。5月30日，素有“男裤专家”之称的九牧王股份有限公司（股票简称：九牧王，股票代码：601566）股票在上海证券交易所成功上市。这是继七匹狼和利郎之后，福建商务男装板块诞生的又一家上市公司。
募集资金新建338家店
依据此前上市公告，上市募集资金将投资于营销网络建设、供应链系统优化升级、信息系统升级、设计研发中心建设项目（以上四个项目简称“投资项目”），以及用于其他与主营业务相关的营运资金。其中的13.19926亿元将用于营销网络建设；1.29963亿元用于供应链系统优化升级项目；1.45976亿元用于信息系统升级项目；5147.56万元用于设计研发中心建设项目。
在国内重要城市区域，它将通过购买或租赁店铺的方式新建一批专卖店终端，将利用募集资金新建338家专卖店，其中直营店162家，加盟店176家，以此抢占各城市的核心店铺资源，力图通过直营店和加盟店并举的拓展策略，巩固男裤和夹克的市场地位和影响力。公司还将通过供应链升级来提高产能和快速补货反应能力，信息系统的升级也将为公司管理水平带来全面提升。
资料显示，九牧王的销售终端目前已覆盖了全国31个省、自治区及直辖市主要城市的重点商圈。截至2010年12月31日，公司直营与加盟终端数量为2710家，其中直营终端645家，加盟终端2065家，直营与加盟的比例约为1：3。其中，商场终端数量达到1483个，专卖店终端数量为1227个。2008-2010年公司销售终端稳步增长，年复合增长率约为7.96%。
上市募集资金主要用于店铺拓展、供应链优化等，这也是服装上市企业普遍的取向。此前上市的美邦、森马如此，九牧王亦如此。由此也可看出，当前服装品牌对于终端店铺资源的争夺已经进入白热化状态。而在这场争夺中，谁能借力资本市场，早先上市，谁就占据相当优势。这也是近两年一些服装品牌纷纷磨拳擦掌加速上市计划的重要原因。
券商机构看好长期潜力
九牧王上市首日的表现并不乐观。当日发行价每股22元，此后大跌13.05%，收于19.13元/股，落后此前券商平均预测升幅的2.8%，其换手率也仅为23.33%。或许，这与其上市前曾爆出的股权纠纷不无关联，加之近期A股市场大盘疲弱，新股频频破发，因此券商认为九牧王“破发”并不出人意料。
不过，股市向来阴晴不定。在商务男装市场竞争激烈的大背景下，上市对于九牧王来说无疑具有重大战略意义。远期来看，上市后的九牧王将从此借力资本市场踏上新的品牌发展征程。而这种长期的发展潜力，并非股票市场短期的涨涨跌跌所能真正左右。
近年来，九牧王在稳定和巩固此前在男裤领域领先地位的基础上，转型变身为全系列商务男装品牌运营商，取得了成功。这一方面使品牌赢利能力提升，营业收入和净利润持续稳步增长，同时也使其品牌影响力进一步提升。2008年至2010年，九牧王营业收入分别为12.301145亿元、14.039126亿元和16.748103亿元，营业收入的年复合增长率为16.68%；归属于母公司所有者的净利润分别为1.932359亿元、2.5776.57亿元和3.603253亿元，净利润年复合增长率为36.55%。2008年至2010年，九牧王加权平均净资产收益率分别达到69.31%、55.23%和49.89%。同时，九牧王男裤已连续11年获得市场综合占有率第一，并在2010年，也首次获得商务休闲男装市场综合占有率第一。
而这，也正是多家券商机构长期看好其发展的根本原因。
申银万国证券股份有限公司研究员王立平和戴卉卉认为，细分行业龙头成长性较好，九牧王拥有较稳健的发展路径和较强品牌开拓潜力，预计公司未来3年净利润复合增长率22.6%。
东北证券股份有限公司研究员罗旷怡认为，九牧王所处的男装行业处于快速成长期,公司定位中高端，实行纵向一体化经营模式，在一二线城市布局较早,二、三线城市空间巨大,且公司渠道管理经验丰富,直营占比较高,对加盟商管理也比较先进,有利于公司长期扩张。
东方证券股份有限公司研究员施红梅认为，从中长期看,九牧王公司除了做好九牧王品牌外,也在尝试多品牌运营,包括牛仔休闲品牌FUN、意大利知名裤装品牌VIGANO和电子商务品牌Calliprimo这三个品牌。虽然短期对公司赢利估计贡献不大,但从中长期看,对公司突破单一品牌瓶颈获得更持续的增长具有积极意义。预计公司未来3年销售收入和赢利的增长将主要来自渠道的快速扩张、平均单店面积的提高和坪效的增长。
九牧王股份有限公司董事长林聪颖（左）与上海证券交易所总工程师白硕（右）互换协议
点评:从整个商务男装行业发展的角度分析，随着九牧王的上市，福建商务男装领域的上市公司继七匹狼和利郎之后，再添“新军”九牧王。从国内商务休闲男装整体市场格局看，虽然也有“步森”、“希努尔”等上市公司，但其品牌区域性稍强，在全国范围内的影响力仍有待进一步提升。因此可以说，在九牧王成功上市之后，七匹狼、利郎、九牧王在国内商务休闲男装市场的“三足鼎立”之势显出雏形。资本助力它们在店铺扩张、品牌内部管理流程梳理、品牌营销等方面都比其他品牌更具实力，它们在做强的路上不断加速，与其他一些二三线男装品牌的距离日渐拉大，它们的品牌影响力也越来越大。强者愈强，这也是中国男装品牌越来越成熟的市场表现。
